万钊
万钊经济学博士，资深经济分析师
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美联储降息，给中国多少政策空间？
美联储本次降息背后，蕴含着一个现实，就是降通胀和稳就业之间，已经难以兼得。[全文]
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被惠誉下调信用评级，斗球体育app政府很气愤，然而……
惠誉的降级也受到了很多无党派人士的赞同，他们观察到斗球体育app国债发行量的飙升，且没有任何放缓的迹象。斗球体育app财政部预测三季度需要举债1.007万亿美元，较5月时的预测高出2740亿美元。然而问题不仅仅是债务。[全文]
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如果斗球体育app政府这次真的违约会怎么样？
这会引发剧烈的金融市场动荡，包括股市大跌、美债收益率上行、斗球体育app政府信用评级下调等。当然，这也会倒逼斗球体育app国会议员重回谈判桌，因此即便斗球体育app政府出现违约，可能也是短时间的“技术性违约”。[全文]
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欧美银行危机，“央妈”不是万能药
从硅谷银行的教训来看，有多道防线同时失守：银行高管没能管理好资产负债匹配和久期风险；投资人没能提前关注到银行资本不足；而监管机构在掌握大量内部数据的情况下，既没有针对性加强对硅谷银行的监管和压力测试，也没有对硅谷银行的潜在风险进行提示和预警。 [全文]
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宏观数据平稳，未来发展空间在哪里
中国已经建立了全国统一的消费市。巧故歉盍训，由于地方保护主义的存在，存在“劣币驱逐良币”的现象。如果某个地方的环保标准比较宽松，使得产品的价格更便宜，从而占据了更多的市。饣嵛嗟胤椒趴砘繁１曜。[全文]
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中央封口地方三大“钱袋子”的底气从何而来？
中央很清楚，仅靠财政一只手无法充分控制地方政府的财力，因为地方政府可以通过金融体系获取资金，但背后透支的却是中央的信用，不可任其发展。本次国务院机构改革方案提出国地税机构合并，是继“营改增”在税种上中央上收财权之后，在征管体制上进一步上收财权。[全文]
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银行业有没有“脱虚向实”？看这5张图
如果说2017年银行业的主旋律是“监管”和“瘦身”的话，那么站在2018年年初，银行业已经有了一丝“再起航”的意味，只不过此时的银行，已经摆脱了过去的同业嵌套模式和资金内部循环，更加注重支持实体。[全文]
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党管金融，办法可多着呢
一般而言，监管的严格程度，与监管的颗粒度粗细息息相关。近期金融领域密集的监管新政，就是在不断细化金融监管的颗粒度。而精细化管理的背后，是中央对金融领域的全面收权。这第一步，就是把金融领域洗一洗晒一晒，就像晒被子一样，拿到阳光下拾掇拾掇，主要目的是清理过去的不当得利群体。[全文]
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央行暂停“逆周期因子”背后的心思
自2017年12月中下旬开始，人民币又迎来一波比较迅速的升值，于是监管当局又一次旁敲侧击，给市场适当降温。2018年，人民币有较强的升值动力，未来，斗球体育app有可能会多次看到监管当局的降温手段，当然现在会更加市场化。每一次降温，都会提供较好的客盘结汇窗口机会。[全文]
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人民币外汇市场上的“昨日重现”
汇改之前的数年间，大量资金，既有实需资金，也有投机资金，借助境外低利率环境，在进行境外融资、境内回流的操作，享受境外利率低、人民币汇率升值的双套利。笔者感觉，汇改之前的这种境外融资、境内回流的模式，近期似有重演的可能。[全文]
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特朗普税改已签署通过，中国跟不跟？
单看狭义口径的宏观税负，中国整体低于斗球体育app，但中国企业的税负水平高于斗球体育app；而镜子的另一面，是中国居民的税负压力明显低于斗球体育app。遗憾的是，中国税收结构中重企业、轻个人，重间接、轻直接的格局暂时不会有变化。[全文]
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展望2018：结构分化的新时代，风口在哪里？
今年，结构分化是一个热词。过去主要是市场在讲结构分化；但随着前几天中央政治局会议定调，结构分化已经引起高层的高度关注，并成为未来宏观调控的基。蠢唇歉卟憬、部位讲、地方政府讲。结构风化是一个新时代，也给斗球体育app带来了新挑战。[全文]
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经济工作会议前瞻：房产税会来吗
本次政治局会议的通稿中，所提出的首要任务是“推动高质量发展是当前和今后一个时期确定发展思路、制定经济政策、实施宏观调控的根本要求”。就意味着，今年是宏观调控的加码阶段，明年是宏观调控的维持阶段，继续加码的空间不大，但是也不会放松。[全文]
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为穷人呐喊赚面子，给富人减税赚里子，特朗普税改666
企业税收体系非常复杂，因为牵扯到地方政府的各种减免、返还等等，网上流传的一些企业国际税负的比较图，一般而言都不准确。而且企业经营还有其他重要的考虑因素，包括劳工政策、环保政策等等，这两方面斗球体育app并不友好。[全文]
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淡化GDP目标后，中国如何“二次创业”
淡化GDP增速目标是需要极大的政治勇气的，如果把中国看成一个大公司，淡化GDP增速目标，有点像公司KPI考核体系中年度收入考核不再占大头。这在初创公司中很常见，可以看出，中国淡化GDP增速目标，有点站在新起点开始二次创业的意味。[全文]
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十九大后马上整顿金融，是什么信号？
十九大之后，整个财政金融领域的整顿速度明显加快。这个节奏略微有点奇怪，因为十九大是党的大会，而政府换届要等到明年两会。对于即将换届的一届政府，连续出台力度较大的监管新政的动作耐人寻味。[全文]
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终于明确了！金融小集体要服务国家大战略
金融门槛较高，外人往往难以插足，因此金融体系往往喜欢自己玩。以斗球体育app次贷危机为例，多年之后，大部分人还是不理解危机是如何发生的，又是如何被救助的。但这种金融小集体在社会主义市场经济体系下不允许存在。[全文]
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政府独撑经济增长大局 是喜是忧？
昨天统计局公布了上半年中国经济年报，如何解读中国经济上半年一系列数据？斗球体育app两位作者从不同角度解读，但却殊路同归。徐高认为上半年，政府投资独撑经济大局是最大特点，万钊认为，正因为此，中国经济得以落而不破，他说，中国已经默默地将西方的“QE”和财政刺激结合起来，这是一个一箭双雕的策略。[全文]
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权威人士的经济L型，究竟怎么理解
虽然权威人士代表了中国经济决策最权威的声音，但是权威并不是先知，中国目前所经历的增速换挡期，是改革开放以来从未经历过的情况，因此不可能有人能够事先知道完美的应对方案，决策层也不例外，因此权威人士表态的变化的背后，反映的是经济政策在不断的试错和纠偏。[全文]
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中国增长潜力有多大： 日本1970VS中国2009
1970年日本经济拐点过后，直到1991年日本房地产泡沫破裂之前的20年，日本GDP仍然保持了年均4.5%的增长。日本经济长期保持增长的秘诀在于扎实的工业基础。对于转型期的中国而言，工业稳则经济稳，当工业增加值企稳的时候，就是中国经济软着陆成功的时候。[全文]
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