徐高
徐高经济学博士，中银国际证券首席经济学家，北大国发院兼职教授
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达利欧的国家债务认知错在哪里？
在分析宏观经济时，达利欧所犯的错误很有代表性，是许多人都不知不觉会落入的陷阱。[全文]
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当前财政政策的宽松比货币政策宽松更重要
当前宣布的宽松政策还较多偏向于货币政策，财政政策的宽松细节还未公布。当前宽松政策究竟在多大程度上能够带动实体经济增长的企稳，还需观察接下来财政宽松的力度。[全文]
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当下到底需不需要经济刺激政策？
缺乏宏观思维的人可能会错误地将国家比作微观企业，担心更多的债务和货币早晚会让刺激政策付出代价（比如债务危机和通胀及资产价格失控）。但宏观经济的运行规律并非仅凭得自微观的经验所能把握。在供给过剩的宏观经济环境中，政府债务（主要应为内债）和货币发行都可持续。[全文]
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中国经济的上中下三策，要避免滑入下策的不利局面
所谓“下策”，是在收入分配改革未取得实质性进展时，停止刺激投资，甚至打压投资。这样一来，中国经济很可能重演1998到2002年的通缩局面。当前我国尤其需要避免走“下策”，需要保证投资的稳定来稳定经济增长，进而在中美大博弈中站稳脚跟。[全文]
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中国经济就像自行车，快了什么都好说
在目前状况下，尤其是在地产市场因为融资紧缩政策而低迷时，政府必须要站出来，通过杠杆的上升、债务的扩张，在实体经济中创造需求以应对当前需求不足的困难。如果财政此时还要紧缩，或扩张幅度不够，那么经济需求不足的状况会越来越恶化。[全文]
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从三个维度，理解中国地方债问题
不明就里的人只会把基建投资和土地财政分割孤立地看，只看到它们的问题。但理解“中国模式”的人却知道，这二者合起来，是成立的、且可持续的基建投资商业模式，是别国求之不得的成为“基建狂魔”的法宝。在这法宝中，地方债是关键一环。[全文]
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中国经济的短期压力和长期出路在哪里？
想调节收入分配，需建立起自动调节投资的市场化机制；同时还要避免前苏联、东欧曾碰到的内部人控制国有资本的问题。因此，我认为应构建一个国有企业所有权的竞争市场。可以成立几十个甚至更多的国有投资基金，把国有企业股份分给这些投资基金。这些国有投资基金可以相互买卖国有企业股份，并把基金份额分给老百姓。[全文]
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内需不足是个收入分配问题
不再刺激投资、放任经济增长下滑，并不会自动带来收入分配结构的改善，因而也不会自动消除内需不足问题，而只会让内需不足变得更加严重。[全文]
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房地产的真正“大招”在供给侧，可以分三步走
当下推出的政策主要集中在需求侧，放松了之前对购房施加的约束，比如说“认房不认贷”等。这些需求侧的放松政策应该能够促进房地产销售的复苏，有助于整个行业的稳定，但我认为，目前的房地产市场政策应当需求侧和供给侧并重，而且供给侧更加重要。[全文]
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市场在期望“一揽子”政策纠偏，这两点是重中之重
产业结构的升级，与传统增长引擎的呵护并不矛盾。如果不是2021年推出的融资紧缩政策让地产行业陷入恶性循环，平稳发展的地产加上取得突破的汽车，我国经济状况必然远好于现在。在市场已经做好了“立”的时候，我国宏观政策需要纠偏不恰当的“破”。[全文]
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需要全面纠偏对中国债务的认知
财政部可以用旧瓶装满钞票，然后把这些旧瓶选择适宜深度，埋于废弃不用的煤矿中，再用垃圾把煤矿塞满，然后把产钞区域开采权租与私人，让私人企业把这些钞票再挖出来——如果能够这样办，失业问题就没有了；而且影响所及，社会之实际所得与资本财富，大概要比现在大许多。[全文]
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降息是无奈的选择
当前我国实体经济低迷不是利率太高所致，而是地产和基建这两个主要融资需求方（同时也是内需的主要创造者）被绑住手脚的结果——这样的经济低迷不是降息能化解的。[全文]
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出口、房地产、市场信心，中国经济复苏的隐忧在哪里？
斗球体育app、欧盟和日本加起来，仍然在我国总出口中占据了35.6%的份额。发达经济体仍然是全球经济的需求火车头。发达经济体景气一旦走低，我国对包括东盟在内的其他经济体的出口也难以继续保持强势。[全文]
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要想改善中国经济，需让更多钱流向居民
在中国经济现实中，有相当大部分的收入流向了广义的政府部门（包括国企），这些收入跟老百姓没关系。老百姓真正持有的企业财产只有1/3多。同时这些企业财产在居民内部的分配也极不平衡，比如一些大企业家持有的企业股份很多，而老百姓持有的却非常少。[全文]
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“鸦片”还是“法宝”？首席经济学家的“债务之辩”
第一，债务本身是中性的，有利有弊：虽然扩大总需求，提高信息的效率、外部性等，但在越来越多使用债务的过程中，也出现债务支出效率下降、效果边际效应递减等问题。第二，地方政府债务历史上的成功是否代表未来的可持续性，仍需进一步思考。[全文]
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中国经济需要重磅政策，给市场和老百姓交个底
我期待新一届政府多算大账，目标怎么确定？预算上准备要支出多少，估计能收入多少，缺口有多大，如何弥补缺口。给市场和老百姓交个底，这样能够给市场注入信心。[全文]
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这是一次少见的主动降库存
一个更加可能的解释是，当前产成品库存的下降是制造业企业预期转弱后的主动行为。[全文]
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中国房地产业长期存在三大认识误区
在不能从全局理解中国经济的人眼里，地产与基建当前面临的压力恰恰说明了它们就不可持续。这好比一个人从没见过自行车，仅凭直觉认为只有两个轮的车不可能保持平衡。[全文]
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人民币贬值压力抬头，但也有韧性
就算“811汇改”后的极端情况不会重现，也不意味着人民币汇率方面可以高枕无忧。在美中利差收窄，人民币贬值压力抬头的当下，汇率是国内货币政策的紧约束。斗球体育app加息、海外利率走高，国内更需要审慎调整利率。现在国内政策放松所需要的不是降息，而是加快社融的增长[全文]
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经济面临三重压力，该如何应对？
我国经济正面临着供给冲击、需求收缩和预期转弱三重压力。尽管国内宏观政策有所纠偏，转向宽松，但时至今日，三重压力仍然沉重。今年2季度，我国经济增长有二次探底的风险。这风险既来自随疫情而生的新一轮供给冲击，也来自于一直未能有效缓解的需求收缩和预期转弱的压力。[全文]
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